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散粮业务延续大跌

更新时间:2019-08-21 23:16点击:

  油品吞吐量一枝独秀,散粮业务延续大跌,其他业务表现平淡:前三季度油品吞吐量增速稳健,累计增幅达15.8%。散粮延续颓势,累计跌幅42.1%,与上半年持平。集装箱、汽车业务承压,集装箱降幅较上半年扩大至0.6%,汽车吞吐量增速由正转负。矿石、杂货吞吐量跌幅改善,分别下降4.2%与6.0%。另外客运业务降3.9%,滚装车吞吐量增11.3%。油品业务为前三季度公司收入增长主要动力,但受散粮、矿石板块低迷拖累及产能投放带来的成本增加,公司毛利率同比下滑3个点至16.7%,实现毛利额10.9亿。

  据同花顺(77.74 -1.71%,买入)数据显示,上周A股市场的中韩自贸区概念股中,新华锦市场表现最好,涨幅达9.8%,位居自贸区概念股的涨幅第一。

  平安证券分析师也表示,中韩自贸协定生效后,双方超过90%的产品将在过渡期后进入零关税时代,但针对从韩国进口的面板,我国将采取“8+2”方案,即8年内中国从韩国进口面板的关税不变,仍然是5%,第9年开始关税降至2.5%,第10年才进一步降为零关税。面板是中国从韩国进口的大宗商品之一,该方案的敲定避免了关税减免带来的进口增加的冲击,为正处于爬坡阶段的我国面板企业赢得了宝贵的发展时间和空间。在国家产业政策的支持下,在物联网的大潮下,本土面板企业有望把握住物联网时代的机遇,形成自己在全球市场中的竞争优势。

  投资建议:我们预计公司2015-2017年的收入增速分别为18.5%、8.9%、10.9%,公司EPS(暂不考虑增发项目)增速分别为-13.8%、7.6%、10.5%,考虑到公司有成为北方港口整合平台的概率,给予增持-A评级,6个月目标价7.5元

  据了解,中韩自贸协定,是指中韩双方在中韩自由贸易区谈判会上所签订的具有法律约束力的契约,目的在于促进经济一体化,消除贸易壁垒,比如关税、贸易配额,允许货品与服务在国家和地区间自由流动。2015年12月9日,中韩双方共同确认《中华人民共和国与大韩民国政府自由贸易协定》将于2015年12月20日正式生效并第一次降税,2016年1月1日第二次降税。

  北方港口整合的大概率平台。公司10月13日晚公告增发14.8亿H股获证监会核准,募集资金将用于油品业务拓展、国内外港口投资或优化整合、“互联网+港口”建设、专业化港口物流设施建设等。在目前国内港口缺乏整体规划、各地纷纷成立港口管理平台进行统一布局的背景之下,我们认为东北港口整合预期已在逐渐升温,未来政府有可能通过大连港将东北地区港口资源(大连港、营口港(4.62 +0.65%,买入)、锦州港(5.50 +1.29%,买入)、丹东港等)进行整合,便于统一管理和协调发展。

  中国远洋公布2015年3季报,1-3季度实现收入441.08亿,同比下降7.00%,毛利率同比下降4.71个百分点至3.22%,归属于母公司净利润为1.88亿,实现EPS为0.02元。3季度实现收入141.36亿,同比下降19.16%,毛利率同比下降9.43个百分点至1.47%,归属于母公司净利润为-17.08亿,EPS为-0.17元。

  大连港披露15年三季报。前三季度公司共实现收入65.1亿元,同比增17.5%;实现归属上市公司股东净利润3.7亿元,同比降11.3%,扣非净利润3.1亿元,同比降17.4%。

  市场人士普遍认为,自贸区利好区域经济发展。在自贸区政策利好下,中韩2015年有望实现贸易额3000亿美元,预计五年内达到贸易额4000亿美元,对区域经济具有较大提振作用。

  财务、管理成本导致净利下滑,4Q难有显著改善:公司前3季度财务费用同比增18.1%至4.1亿,管理费用同比增9%至4.3亿,合计较去年增加近1亿元,这是净利润同比减少5400万元的主因。预计4季度宏观经济增速难超预期,

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